本文发表在 rolia.net 枫下论坛8月5 日标普将美国主权信用有90年来一直保持的AAA 级下调到AA+，引发了全球股市轮番大跌。一时间，有的说这次是比2008年更严峻的经济危机，结论是对未来经济的更加悲观，等等……暂且不提今后经济的走势如何，只要看看这次危机的来龙去脉，就会得出自己的判断。
08年的全球金融危机，是由美两房房地产泡沫破裂引发的，实际上是美国和全球经济发展缺乏动力所致。克林顿是个幸运的总统，在他的上台伊始和执政期间，在副总统科尔的直接主导下，促使了美国信息化的大发展，实际上是有益的泡沫化，进一步强化了、甚至是神化了美国的全球经济主导性。因为泡沫化，极大地加快了产业更新的脚步，另一方面也缩短了新产业的兴起、发展、稳定和带动力衰退的周期。这段时期，也是全球以网络化为核心的经济大发展的黄金时期。但到了小布什上台执政，这一新兴产业的动力已经是强弩之末。所以要继续保持美国经济如此速度的发展，必须要有契机。911事件和接下来的中东局势带来的政治与道德的需求，成为当时的一个机会。这就是为什么小布什发动颠覆萨达姆政权的基本思路。遗憾的是，阿富汗和伊拉克的战争旷日持久，不仅没有及时带来经济的进一步刺激需求，反而消耗了巨大资源，造成了美国由财政盈余一下子落入了累积举债度日的轨道。
美国政府在经济上的烦劳并不是金融危机的唯一根源，华尔街尽管不会听任于一任政府或总统的召唤，但她所服务的美国及其全球的投资者，必须要把盈利作为自身唯一的生存目标进行 到底。于是，在实际经济体缺乏动力的情况下，试图以金融创新这个拿手好戏来捍卫美国乃至全球经济发展的这面大旗。当时，各类产业有的夕阳化和转移，有的尖端和瓶颈化，而唯一具有长的产业链的房地产业成为首选。两房是美国国营公司，担负的解决贫困房和成全美国梦（中产阶级有房、有车）的重任。现实的美国住房需求与供给相对平衡。只要是有一般性职业的、生活正常的人家，拥有一番自己的天地实属易事；职业不稳固或生活不正常的人，可以租房；长期挤占他人房的人，多半是有问题的。能够被刺激其需求的人，基本上是那些想要房子但担负能力不稳固的这样一批人。也就是所谓的信誉较差的。试想一下，如果贷款经纪上门，告诉你：根据你上几个月的收入情况，不需要你（首）付任何钱，只要你签一份按期付款协议，而且后1、2 个月或半年之后才开始付款，你马上就可以得到一大笔贷款许可买你想要的房子的话，你会不动心吗？ 尤其是那些责任心相对较弱的人（信誉差），不啻是天上掉下的馅饼。如果你还有点责任心，你会问：假若我过了这个打工季节，后面失业了，付不起贷款，那你们银行亏本怎么办？ 贷款经纪会对你诡秘地一笑：不用担心，我们有办法应付。
他们用的是什么办法呢？因为他们背靠的是华尔街，全世界的金融中心----全球富有的人都把钱放在这等着或者说是求着他们用。如果仅仅是这么一点，华尔街的人就跟小偷没什么两样了。实际是，他们很聪明，也很讲道义：他们明知这种贷款有巨大的风险，但风险与收益是相对应的。关健是，这些聪明的人，利用华尔街的优势，把这类贷款与其它的优质贷款搭配、组合、包装进行一系列地创新、再造，形成了全新的金融产品，相应提高了回报率，有选择地通过最著名的一些公司分销，一下吸引了全球众多机构和投资者趋之若鹜，生怕落后。几年的运作，凸现了房地产在美国以及全球经济中的繁荣，使若干年前，很多人都认为的“房地产经过10年的发展周期已经要衰退的”预言一个接着一个地破了产。这是华尔街创造的又一个奇迹。美国的房地产按规律到了衰退而没有衰退，并且还猛冲了一把，拉动了一下美国以至全球的经济，一定程度上推缓 了全球经济的衰退。如果当时有一项新的经济增长极能接下这个接力棒，也许华尔街的这次冒险创新就有了软着落的可能，就真的成为了新的成果。现实是华尔街的那些智慧家们还是人，不可能像上帝那样成就得如此完美。结果是，当这些次级贷款过大、以至淹没了优级资产而成为了负担之时，就像泡沫一样破灭，一场金融风暴席卷了全美以及全球。
有人说美国不负责任，用自己的不幸绑架了全球而让全球为其受累。但对于美国领跑全球、为赚点利润绞尽脑汁的辛苦却一点也不给与同情。说这话的本身就是一种自私。暂且不提这些，就是说，美国为了振兴经济，客观上也是全球的共同利益，作了很多努力，但并没有成功。至于美国通过举债方式，结果带来的债台高筑，影响了美国经济本身信誉和债权国的经济损失，不是美国政府或总统有意如此，而是债权、债务双方共同互动的结果。美国固然有错，但这是“奉有余”的问题；而债权人方的问题却无人涉及，其中“损不足”背后的血腥与道德的错位带来的后果更为严重。
奥巴马上台使美国出现了第一位黑人总统，在种族和解方面有了一次实质上的进步。就这一事件本身由奥巴马代表获得诺贝尔和平奖当之无愧。上台伊始，美国的债务已经是车行下滑，无人能完全制停。奥巴马本身确实没有化太多的钱，美国连续举债只是惯性使然。但美国和全球经济缺乏真正的增长极，继续举债的前景是暗淡无期的。在这种情况之下，奥巴马为实施他的竞选纲领，强力推动医改，准备大把花钱，无疑是在这部下滑的列车上再加一把下行力，舆情反映强烈势所必然。加拿大的全民医疗制与美国的现有医疗体制各有优劣尚在辩论之中，美国在经济最好的时候都没有实施，而在目前最困难的时候准备强行推出，其难度可想而知。所以，当奥巴马力求提高债务上限，准备为他的纲领创造财政可能的时候，那些金融管家们不干了: 现在就增加你举债的成本！当白宫抓住标普调级声明的弱点试图让其解释不了而恢复原级的时候，标普最后抵赖不了只好说：白宫现行的政治文化混乱，坚持保持评级不变。意思明了地说：你代表中下层人士的黑人总统并不是我们主流社会所要的（笔者只是解释，没有种族歧视的意思）。从中可以看出一个问题：如果美国在举债的成本高于由此带来的实际经济成就时，那么美国会像现在这样债台高筑吗？回答肯定是：否。这样，我们就回到了上节提前给出的结论：这是债权、债务两方互动的结果。
经济增长差强人意，举债刺激经济，等经济好一点再用增长带来的成果还清债务本息，从而避免经济大起大落。这是凯恩斯理论的精髓，现代的主流经济体系，而不关乎社会意识的不同。现在不是举不举债的问题，而是如何举？举多少？这就取决于债务市场及其成本。各国之间相互持有债务纯属自然，但美国大规模举债，与各国握有债券的多寡就反映出了问题。一方面说明美国举债容易，不借白不借；另一方面是你要多少就给多少，估计只有亲身骨肉之间才有这样的恩情了。发达国家大量的外汇盈余，实无去处，美债确实是较好的去向，由此带动的出口远比国内经济萧条的好；而发展中国家，大量购买美债就有点摸不着头脑 了。
若干年以前，有位理财专家到访，要我购买各类金融产品。我不好意思说：刚来，没有多余的钱。他鼓励说：越是没钱更得要理财了。这句话听起来非常有哲理：因为没钱所以才要挣更多的钱，如何挣：用钱给你挣钱，就是要理财！我还是拒绝了。尽管偶不才，但明白一个生活常理。我需要将现有的一点正常收入用在实处：要买车，上下班，或者远点找个更好的工作，免除风雪的侵蚀，节省时间，周末或假期家人外出享受生活；我要尽量地让孩子感觉在经济 上宽松一点，保持正常的意识和态度看待和适应社会；我也想适时地更新一些免费的家什，让每日的生活充满自己的心意…..总之，我不会不顾家人的身心健康而去关注那画着符号的绿纸片。所谓的投资性理财我非常爱你，但我更在意自己！理财不重要，更重要的是先理理心！
倘若一个象我这样的凡夫俗子都有这样的基本智商，更何况政府伟大的领导以及一批踌躇满志的智囊呢？象中国这样的发展中的国家，每年还接受国外资助解决贫困，多半人民还没有完全真正意义上脱贫的同时又开始与污染的环境带来的健康损害作斗争。这种情况下能有万亿美元投资债卷，真是个奇迹？！不管你信不信，反正我是绝对不信！更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
08年的全球金融危机，是由美两房房地产泡沫破裂引发的，实际上是美国和全球经济发展缺乏动力所致。克林顿是个幸运的总统，在他的上台伊始和执政期间，在副总统科尔的直接主导下，促使了美国信息化的大发展，实际上是有益的泡沫化，进一步强化了、甚至是神化了美国的全球经济主导性。因为泡沫化，极大地加快了产业更新的脚步，另一方面也缩短了新产业的兴起、发展、稳定和带动力衰退的周期。这段时期，也是全球以网络化为核心的经济大发展的黄金时期。但到了小布什上台执政，这一新兴产业的动力已经是强弩之末。所以要继续保持美国经济如此速度的发展，必须要有契机。911事件和接下来的中东局势带来的政治与道德的需求，成为当时的一个机会。这就是为什么小布什发动颠覆萨达姆政权的基本思路。遗憾的是，阿富汗和伊拉克的战争旷日持久，不仅没有及时带来经济的进一步刺激需求，反而消耗了巨大资源，造成了美国由财政盈余一下子落入了累积举债度日的轨道。
美国政府在经济上的烦劳并不是金融危机的唯一根源，华尔街尽管不会听任于一任政府或总统的召唤，但她所服务的美国及其全球的投资者，必须要把盈利作为自身唯一的生存目标进行 到底。于是，在实际经济体缺乏动力的情况下，试图以金融创新这个拿手好戏来捍卫美国乃至全球经济发展的这面大旗。当时，各类产业有的夕阳化和转移，有的尖端和瓶颈化，而唯一具有长的产业链的房地产业成为首选。两房是美国国营公司，担负的解决贫困房和成全美国梦（中产阶级有房、有车）的重任。现实的美国住房需求与供给相对平衡。只要是有一般性职业的、生活正常的人家，拥有一番自己的天地实属易事；职业不稳固或生活不正常的人，可以租房；长期挤占他人房的人，多半是有问题的。能够被刺激其需求的人，基本上是那些想要房子但担负能力不稳固的这样一批人。也就是所谓的信誉较差的。试想一下，如果贷款经纪上门，告诉你：根据你上几个月的收入情况，不需要你（首）付任何钱，只要你签一份按期付款协议，而且后1、2 个月或半年之后才开始付款，你马上就可以得到一大笔贷款许可买你想要的房子的话，你会不动心吗？ 尤其是那些责任心相对较弱的人（信誉差），不啻是天上掉下的馅饼。如果你还有点责任心，你会问：假若我过了这个打工季节，后面失业了，付不起贷款，那你们银行亏本怎么办？ 贷款经纪会对你诡秘地一笑：不用担心，我们有办法应付。
他们用的是什么办法呢？因为他们背靠的是华尔街，全世界的金融中心----全球富有的人都把钱放在这等着或者说是求着他们用。如果仅仅是这么一点，华尔街的人就跟小偷没什么两样了。实际是，他们很聪明，也很讲道义：他们明知这种贷款有巨大的风险，但风险与收益是相对应的。关健是，这些聪明的人，利用华尔街的优势，把这类贷款与其它的优质贷款搭配、组合、包装进行一系列地创新、再造，形成了全新的金融产品，相应提高了回报率，有选择地通过最著名的一些公司分销，一下吸引了全球众多机构和投资者趋之若鹜，生怕落后。几年的运作，凸现了房地产在美国以及全球经济中的繁荣，使若干年前，很多人都认为的“房地产经过10年的发展周期已经要衰退的”预言一个接着一个地破了产。这是华尔街创造的又一个奇迹。美国的房地产按规律到了衰退而没有衰退，并且还猛冲了一把，拉动了一下美国以至全球的经济，一定程度上推缓 了全球经济的衰退。如果当时有一项新的经济增长极能接下这个接力棒，也许华尔街的这次冒险创新就有了软着落的可能，就真的成为了新的成果。现实是华尔街的那些智慧家们还是人，不可能像上帝那样成就得如此完美。结果是，当这些次级贷款过大、以至淹没了优级资产而成为了负担之时，就像泡沫一样破灭，一场金融风暴席卷了全美以及全球。
有人说美国不负责任，用自己的不幸绑架了全球而让全球为其受累。但对于美国领跑全球、为赚点利润绞尽脑汁的辛苦却一点也不给与同情。说这话的本身就是一种自私。暂且不提这些，就是说，美国为了振兴经济，客观上也是全球的共同利益，作了很多努力，但并没有成功。至于美国通过举债方式，结果带来的债台高筑，影响了美国经济本身信誉和债权国的经济损失，不是美国政府或总统有意如此，而是债权、债务双方共同互动的结果。美国固然有错，但这是“奉有余”的问题；而债权人方的问题却无人涉及，其中“损不足”背后的血腥与道德的错位带来的后果更为严重。
奥巴马上台使美国出现了第一位黑人总统，在种族和解方面有了一次实质上的进步。就这一事件本身由奥巴马代表获得诺贝尔和平奖当之无愧。上台伊始，美国的债务已经是车行下滑，无人能完全制停。奥巴马本身确实没有化太多的钱，美国连续举债只是惯性使然。但美国和全球经济缺乏真正的增长极，继续举债的前景是暗淡无期的。在这种情况之下，奥巴马为实施他的竞选纲领，强力推动医改，准备大把花钱，无疑是在这部下滑的列车上再加一把下行力，舆情反映强烈势所必然。加拿大的全民医疗制与美国的现有医疗体制各有优劣尚在辩论之中，美国在经济最好的时候都没有实施，而在目前最困难的时候准备强行推出，其难度可想而知。所以，当奥巴马力求提高债务上限，准备为他的纲领创造财政可能的时候，那些金融管家们不干了: 现在就增加你举债的成本！当白宫抓住标普调级声明的弱点试图让其解释不了而恢复原级的时候，标普最后抵赖不了只好说：白宫现行的政治文化混乱，坚持保持评级不变。意思明了地说：你代表中下层人士的黑人总统并不是我们主流社会所要的（笔者只是解释，没有种族歧视的意思）。从中可以看出一个问题：如果美国在举债的成本高于由此带来的实际经济成就时，那么美国会像现在这样债台高筑吗？回答肯定是：否。这样，我们就回到了上节提前给出的结论：这是债权、债务两方互动的结果。
经济增长差强人意，举债刺激经济，等经济好一点再用增长带来的成果还清债务本息，从而避免经济大起大落。这是凯恩斯理论的精髓，现代的主流经济体系，而不关乎社会意识的不同。现在不是举不举债的问题，而是如何举？举多少？这就取决于债务市场及其成本。各国之间相互持有债务纯属自然，但美国大规模举债，与各国握有债券的多寡就反映出了问题。一方面说明美国举债容易，不借白不借；另一方面是你要多少就给多少，估计只有亲身骨肉之间才有这样的恩情了。发达国家大量的外汇盈余，实无去处，美债确实是较好的去向，由此带动的出口远比国内经济萧条的好；而发展中国家，大量购买美债就有点摸不着头脑 了。
若干年以前，有位理财专家到访，要我购买各类金融产品。我不好意思说：刚来，没有多余的钱。他鼓励说：越是没钱更得要理财了。这句话听起来非常有哲理：因为没钱所以才要挣更多的钱，如何挣：用钱给你挣钱，就是要理财！我还是拒绝了。尽管偶不才，但明白一个生活常理。我需要将现有的一点正常收入用在实处：要买车，上下班，或者远点找个更好的工作，免除风雪的侵蚀，节省时间，周末或假期家人外出享受生活；我要尽量地让孩子感觉在经济 上宽松一点，保持正常的意识和态度看待和适应社会；我也想适时地更新一些免费的家什，让每日的生活充满自己的心意…..总之，我不会不顾家人的身心健康而去关注那画着符号的绿纸片。所谓的投资性理财我非常爱你，但我更在意自己！理财不重要，更重要的是先理理心！
倘若一个象我这样的凡夫俗子都有这样的基本智商，更何况政府伟大的领导以及一批踌躇满志的智囊呢？象中国这样的发展中的国家，每年还接受国外资助解决贫困，多半人民还没有完全真正意义上脱贫的同时又开始与污染的环境带来的健康损害作斗争。这种情况下能有万亿美元投资债卷，真是个奇迹？！不管你信不信，反正我是绝对不信！更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net