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中国经济低迷，需求不振，企业却持续提高产能，导致厂商库存激增。彭博专栏作家高灿鸣（Tim Culpan）指出，所有指标都表明，中国商品库存不断增加，消费者却没有心情购物，其中，理想汽车今年第一季库存暴增77%，连晶圆代工龙头中芯国际库存也飙新高。

高灿鸣撰文指出，去年中国决策者一直严重依赖工业生产，以填补消费需求疲软和房地产市场崩溃对经济带来的缺口，这种短期解决方案不会持续太久，特别是美中贸易战升级阻碍外国市场。

文章提及，北京正在尝试各种方法刺激需求，中国人行旗下媒体呼吁将宏观经济政策从增加信贷供给，转向刺激需求，因为消费者信心疲软，定期存款中的现金不断累积。

由于需求不振迫使中国制造商降价吸引买气，因为坚信商品变便宜可以刺激需求，这为工厂管理者提供继续生产洗衣机、汽车和电子产品等商品的理由，官方也大举推动“以旧换新”，旨在让公民将过时的电器更换为节能的商品。

然而，这些措施还难以断定是否成功，若产出相对健康，有助于提振 GDP 数据，但推升电动车和洗衣机销售数量，都被较低的价格所抵消，主要是中国民众消费意愿并不会因低价而明显提升。

即使如此，中国的工厂仍继续运作，而出口疲软加剧了当地供需指标脱节。生产方程式看似简单，但是产量若不减，在中国人和外国人都不买的情况下，那么剩下的就是这些商品堆积在货架上。

以理想汽车公司为例，上季交付量年增 53%，营收也有所攀升，汽车平均售价却下降11%，不得不大幅削减出货目标。更令人震惊的是，从去年底到2024年3月短短三个月内，该公司的库存激增77%。

中国经济低迷，需求不振，企业却持续提高产能，导致车企库存激增。（示意图，法新社资料照）

理想汽车并非个案，竞争对手比亚迪和芯片制造商中芯国际的库存，都创下历史新高。库存增加最多的产业是房地产市场，为了解决这个问题，地方政府被敦促进入房市，透过央行提供的 3000 亿元人民币低利率贷款购买未售出的公寓，不过该计划规模似乎太小，以致无法真正发挥作用。

文章认为，这可能是北京在其他面临供应过剩的经济领域所尝试的做法，但官员们能开的比亚迪汽车、能安装的海尔洗衣机就只有这么多。文章笑称，为了摆脱经济低迷，他们（中国政府）需要喝的茅台酒数量可能无法估量。